Egy nap alatt a 370-es határig gyengült a forint, holott a kamatvágás után még csendesnek tűnt a piac. Vandlik Antal, az AKCENTA magyarországi kereskedelmi képviselője a Jazzy Rádió FM90.9 Business Class adásában azt mondta, a mozgást az olaj, a likviditás és a carry trade együtt hozta.
“Olyan ez, mint egy jó színházi dráma, hogy nem lehet előre tudni, mi fog történni.”
Tegnap még nyugodtnak tűnt a piac, ma reggelre a forint árfolyam már a 370-es euróhatárnál járt.
A Jazzy Rádió FM90.9 Business Class Finance Club blokkjában Vandlik Antal, az AKCENTA magyarországi kereskedelmi képviselője arról beszélt, hogy a kamatvágás utáni napokban alig mozdult a jegyzés. A jegybank 25 bázisponttal 5,5 százalékra csökkentette az alapkamatot, a forint ekkor még tartotta magát. Szerda reggel 368,5-nél nyitott az euró, majd átlépte a 370-es szintet. A vendég szerint egy deviza sosem egyetlen hírre reagál, hanem egyszerre több szereplő és több érdek húzza.
A választás utáni bizalom először erősítette a forintot, a mézeshetek után viszont mindig jön egy ébredés.
A költségvetési konszolidáció ígérete azonnali hatást hozott, a választás napján 12 forintot erősödött a magyar fizetőeszköz. Az alapkamat Európában a legmagasabbak között maradt, miközben az infláció 1,2 százalékra mérséklődött, így a reálhozam továbbra is vonzó. Az uniós forrásokhoz kapcsolódó kötelezettségeket határidőre lezárták, a kormány pedig arról beszélt, hogy a ciklus végéig szeretne megfelelni az eurócsatlakozás feltételeinek. Ezek a hírek önmagukban a forint mellett szóltak volna.
A jegybank hónapról hónapra negyed százalékponttal vágta a kamatot, a piac ezt már beárazta.
A legutóbbi vágás után a forint még 364 körül erősödött, mert a kamatlépést júniusban előre jelezték. Az MNB vezetése ugyanakkor felvetette, hogy a 3 százalékos inflációs célt érdemes lehet felülvizsgálni. A 2 százalékos cél közelebb vinné az országot az ERM2-höz, és ez a mondat a piacnak kedvezőbb volt, mint maga a kamatcsökkentés. Vandlik Antal szerint itt rakták ki a pisztolyt az asztalra, csak még nem dördült el.
A módosított 2026-os költségvetés tartalékot is tartalmazott, a bizalomépítés szándéka látszott rajta.
Az előzetesen 8,5 százalék környékére várt hiányt 7,5 százalékra tervezték, 400-500 milliárd forintos tartalékkal. A pénzügyi vezetés ezzel a befektetőknek akart jelezni. A vendég szerint ez a pálya addig állt, amíg a külső környezet nyugodt maradt. Az olaj akkor 87-88 dollár körül mozgott, a Hormuzi-szorosnál egy hónapig komolyabb incidens sem történt.
A fegyverek a Hormuzi-szorosnál is eldördültek, és ez már a forint árfolyamra is ráült.
Konfliktus idején a tőke a dollárba és az euróba menekül. Az olajár tegnapra kiderült, hogy hosszabb eszkalációt áraz, a hordónkénti jegyzés 99 dollárt is megnézett. A magyar ipar energiafüggő, az importot dollárban vagy euróban kell kifizetni, ezért romlik a külkereskedelmi mérleg és nő a devizaigény. A makropálya ebben a pillanatban megváltozott, a forint pedig este, gyenge likviditású bankközi piacon kapta a hírt.
A 365-ös technikai szint átszakadása stop megbízásokat indított, az algoritmusok pedig továbbtolták a mozgást.
A forint sokáig tartotta ezt a sávot. Amint átlépte, az eladói nyomás öngerjesztő lett. Éjjel még a gépek dolgoztak, reggel az élő kereskedők pszichológiai nyomás alatt ültek a billentyűzethez. A beszélgetés idején 369,58-on állt az euró, a dollár 319,34-en, ami két nap alatt nagyjából 10 forintos elmozdulás. A BUX is lefelé nyitott, a vezető papírok követték a hangulatot.
A carry trade állománya két év alatt 1500 milliárdról 2500-ra nőtt, ma már 800-900 milliárd körül jár.
A külföldi befektető a magyar kamat és a saját finanszírozása közötti rést keresi, jellemzően tőkeáttéttel. A 10 éves, külföldiek által jegyezhető állampapír hozama 5,73 százalék körül van, miközben a világban emelkednek a kötvényhozamok. A japán jegybank kamatemelése 31 év után kerülhet szóba, az EKB és a Fed irányába is szigorítás várható. A rés szűkül, a volatilitás nő, ezért a tőke egy része már elindult.
A tőzsdei esés önmagában nem volt meglepetés, a következő hetek kilengése viszont nagyobb lehet.
Vandlik Antal leszögezte, hogy az AKCENTA a devizapiaccal és a derivatív ügyletekkel foglalkozik, a részvényeket csak distanciával követi. Pénzügyi sokk idején a vételi hajlandóság csökken, sokan értékpapírt adnak el, hogy devizát mozgassanak. Egy 2-3 százalékos tőzsdei elmozdulás ilyenkor természetes. A szeptember-október-novemberi időszak sűrű naptárú, a forint és a részvények kilengése is extrémre nőhet.
A forint helyett euróban tartani a pénzt rövid távon felmerül, közép távon más a kép.
A vendég szerint a következő egy-két hétben kevésbé várható újabb erősödés. Hosszabb távon az euróhoz való közeledés és egy hiteles 2027-es költségvetés még hozhat erősebb forintot. A baj az, hogy a cégnél a pénz ritkán áll készpénzben a kasszában, hitelből váltani pedig drága. Erre valók a határidős és a swap ügyletek: a jövőbeli árfolyamot már most rögzíteni lehet, három hónaptól akár két évig.
A fedezés kultúrája itthon gyengébb, mint ott, ahol a csúszó leértékelésre nem lehetett évtizedekig számítani.
Korábban 4-5 százalékos éves gyengülés szinte beépült az exportőrök eredményébe. Ma már a megtermelt pénzt előre is érdemes védeni. A jen és a svájci frank menekülő deviza tud lenni, a fontnál viszont gyakran belép a saját válság. Vandlik Antal inkább a pénzügyi technikát ajánlja: középárfolyamhoz közeli váltást és fedezeti ügyletet. Az AKCENTA konstrukcióiban a költségelemek egy része ingyenes, a jegyzés a középárfolyam közelében marad, és ezer eurós tételtől is fogadnak ügyfelet.
A záró tanács egyszerű: vegye fel mindenki az esőkabátot, mielőtt a következő hetek vihara megérkezik.
A gazdálkodást végig kell gondolni, a devizára fogadni csak annak érdemes, aki érti a kockázatot. Pár hétre a devizába kitenni a pénzt önmagában nem rossz ötlet, fedezett pozícióval viszont tőke nélkül is rögzíthető az árfolyam. A Jazzy Rádió FM90.9 Business Class vendége szerint a biztonság így előre megvásárolható.
Miért gyengült ennyit a forint egy nap alatt? A kamatvágást a piac már beárazta. A Hormuzi-szoros körüli eszkaláció, az olajár ugrása, a gyenge esti likviditás és a 365-ös szint átszakadása után a stop megbízások és a carry trade zárása együtt tolták a jegyzést a 370-es határig.
Érdemes most euróba tenni a megtakarítást? Rövid távon ez felmerül, közép távon a forint is erősebb lehet, ha a 2027-es költségvetés hiteles marad. A készpénzes váltásnál olcsóbb megoldás a határidős vagy a swap ügylet, mert a jövőbeli árfolyamot már most rögzíti.
Mit jelent a carry trade a forintra nézve? Külföldi szereplők a magas magyar kamat és a saját olcsóbb forrásuk közötti rést keresik. Az állomány 2500 milliárd forint közeléből 800-900 milliárdra olvadt. Ha a rés szűkül és a forint gyengül, a tőke gyorsan távozik.
Litkai Gergely Karinthy-gyűrűs humorista, a Dumaszínház egyik alapítója, az Európai Éghajlati Paktum nagykövete a Jazzy Rádió FM90.9 Business Class VIP adásában arról beszélt, miért kell a vizet helyben tartani, miért mélyül a Duna medre, és mit tehet a kerttulajdonos, mielőtt a talaj teljesen összeroskad. "Nyilván nem lehet úgy gondolkodnunk a természetről, hogy csak akkor jó, ha a beruházás gyorsan megtérül." https://lmzem.hu/playaudio.mp3?path=2/public/podcast/1ed8b41b-3d20-6d10-b4d2-d1aee33598f9/episode/1f1a69c1-589b-6494-b8db-f965312fb41d/download Litkai Gergely Karinthy-gyűrűs humorista, a Dumaszínház egyik alapítója, az […]
